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Un'operazione interamente in azioni porta un grande fondo al vertice della catena di controllo di un operatore che vive di concessioni. Da quel momento la partita non è più industriale: si sposta su requisiti, autorizzazioni e continuità dei titoli abilitativi.
LeggiDal 6 aprile 2026 il Regno Unito tassa il carried interest come reddito da lavoro, non più come plusvalenza. Aliquota effettiva intorno al 34,1%, nessuna protezione per i fondi già costituiti, non-residenti nel perimetro se il lavoro è svolto a Londra.
LeggiLa legge 4/2026 amplia il golden power italiano alla protezione della sicurezza economica e finanziaria: non più solo difesa ed energia. Cosa cambia per un'acquisizione cross-border, il rischio del tempo più del divieto, e la clausola che oggi decide chi paga il ritardo.
LeggiAnkara ha liquidato quasi tutti i suoi titoli del Tesoro americano e con la legge 7582 ha varato il regime fiscale più aggressivo del decennio: vent'anni di esenzione sui redditi esteri, successione all'1%, rimpatrio di capitali allo 0% se converti in lira. Il capitale produttivo estero è ai massimi da dieci anni. Ma l'elenco in nove punti che gira è in parte sbagliato, e il rischio non è l'esproprio: è il cambio.
LeggiCon la leva neutralizzata dai tassi, il valore non è più regalato dal mercato: va conquistato riga per riga. Mercato, fisco (il divario sul carried interest Italia-UK), ingegneria legale del deal e creazione di valore — focus Italia-UE, con lo sguardo al Regno Unito.
LeggiOgni operazione di acquisizione richiede una due diligence articolata su più fronti: legale, fiscale, finanziario e operativo. Come si struttura un processo di verifica completo prima di firmare un'offerta vincolante. Un capitolo dell'Osservatorio «M&A e golden power».
LeggiLe representations and warranties nel contratto di acquisizione sono lo strumento con cui l'acquirente si tutela da rischi non emersi in due diligence. Come si negoziano i limiti temporali ed economici della responsabilità del venditore. Un capitolo dell'Osservatorio «M&A e golden power».
LeggiIl meccanismo di determinazione del prezzo finale in un'acquisizione può seguire due logiche alternative — locked box o completion accounts — con implicazioni molto diverse su rischio e tempistica del pagamento. Un capitolo dell'Osservatorio «M&A e golden power».
LeggiIl golden power italiano ha esteso progressivamente il proprio perimetro applicativo, dai settori originari della difesa fino a energia, telecomunicazioni, e più recentemente alla sicurezza economica e finanziaria. Una mappa dell'evoluzione normativa. Un capitolo dell'Osservatorio «M&A e golden power».
LeggiLe operazioni di M&A che superano determinate soglie di fatturato devono essere notificate alla Commissione Europea per il controllo antitrust prima del closing. Come si calcolano le soglie, e cosa succede se non vengono rispettate. Un capitolo dell'Osservatorio «M&A e golden power».
LeggiIl regolamento europeo sullo screening degli investimenti esteri diretti sta armonizzando progressivamente i regimi nazionali di controllo, con un meccanismo di cooperazione tra Stati membri che affianca, senza sostituirli, i singoli golden power nazionali. Un capitolo dell'Osservatorio «M&A e golden power».
LeggiNel leveraged buyout, l'acquirente finanzia gran parte del prezzo di acquisto con debito garantito dagli stessi asset dell'azienda acquisita. Come si struttura questa leva finanziaria, e quali rischi comporta per la società target. Un capitolo dell'Osservatorio «M&A e golden power».
LeggiUn'operazione di M&A tra imprese di Paesi diversi richiede il coordinamento di consulenti legali locali in ciascuna giurisdizione coinvolta, con attenzione particolare alle differenze nei sistemi di diritto societario e fiscale applicabili. Un capitolo dell'Osservatorio «M&A e golden power».
LeggiLe clausole MAC, material adverse change, permettono all'acquirente di non procedere al closing se si verifica un evento che altera sostanzialmente il valore dell'azienda target tra la firma e il closing. Come si negoziano e quanto sono efficaci. Un capitolo dell'Osservatorio «M&A e golden power».
LeggiNelle operazioni di acquisizione che comportano il trasferimento di un ramo d'azienda, la legge impone specifici obblighi di continuità occupazionale e di consultazione sindacale che vanno considerati fin dalla fase di pianificazione dell'operazione. Un capitolo dell'Osservatorio «M&A e golden power».
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