La Bacheca della Banda
Saoirse
Irlanda · Tokenizzazione del debito
Gli appunti, le riflessioni e gli articoli appesi alla bacheca. Tocca un foglietto per leggerlo per intero.
Cinque milioni qui, quattro là, trentatré su un fondo regionale. Il debito delle PMI italiane si sta formando in pezzi piccoli dentro programmi collettivi, e la differenza fra chi ci entra e chi resta fuori non è il merito di credito: è la capacità di stare dentro un formato.
Minibond, il mercato si muove a tranche: cosa insegna la nuova emissione del Cotonificio Albini
A fine settembre il Cotonificio Albini ha emesso una nuova tranche da cinque milioni di euro nell'ambito di un programma di basket bond. Nelle stesse settimane BPER e Cassa depositi e prestiti hanno sottoscritto un minib…
Leggi tutto →2 ott 2026UniCredit e Mediocredito Centrale lanciano un nuovo programma da 75 milioni di euro di minibond per piccole e medie imprese e mid cap, con la garanzia pubblica sulle prime perdite. Cinque emissioni sono già state perfezionate. È il ponte più concreto oggi disponibile fra il credito bancario e il mercato dei capitali, e il primo candidato naturale a trasferirsi, un giorno, su un registro distribuito.
Basket bond «Made in Italy 2»: il minibond delle PMI e il registro che verrà
Il 10 settembre UniCredit e Mediocredito Centrale hanno annunciato il lancio del basket bond «Made in Italy 2». Il comunicato è breve e tecnico, e per questo è passato quasi inosservato fra le notizie della settimana. Ep…
Leggi tutto →13 set 2026Rappresentare un credito su registro distribuito accorcia i tempi e allarga la platea. Ma il valore dello strumento si misura nel momento in cui l'emittente non paga: lì contano la qualificazione del diritto, la separazione patrimoniale e le regole di voto fra portatori.
Tokenizzare il debito dell'impresa: cosa serve perché regga davanti a un giudice
Le infrastrutture di mercato si stanno muovendo con decisione verso la rappresentazione digitale degli strumenti finanziari: una grande borsa europea prepara il debutto di token garantiti da titoli quotati, un'altra ha g…
Leggi tutto →5 set 2026La blockchain può cambiare la gestione del titolo; non cancella il rischio del debitore.
Un bond tokenizzato può circolare più rapidamente. Non per questo il credito diventa migliore
La tokenizzazione del debito promette efficienza: registri digitali, trasferimenti più rapidi, processi automatizzati e potenziale accesso a una platea più ampia di investitori. Ma la tecnologia interviene soprattutto ne…
Leggi tutto →27 ago 2026TOKENIZZAZIONE · MONETA DI BANCA CENTRALE
Da settembre la BCE regola su blockchain in moneta di banca centrale. Il bond resta un bond.
A settembre 2026 parte il pezzo che rende seria, e non più solo sperimentale, la tokenizzazione finanziaria europea: il regolamento delle transazioni eseguite su piattaforme a registro distribuito (DLT) potrà avvenire di…
Leggi tutto →21 ago 2026Il margine si chiama in minuti, il collaterale si muove in giorni. BUIDL e i MMF su blockchain chiudono il divario. Dublino, capitale dei fondi, si gioca tutto.
Fondi monetari tokenizzati: il collaterale che arriva prima del margin call
Mi chiamo Saoirse, avvocata a Dublino, e mi occupo di tokenizzazione del debito, fintech e DLT. Chi mi legge da un po' sa che ho già raccontato la moneta tokenizzata, i bond su blockchain, il passaggio al T+1. Oggi vado…
Leggi tutto →29 lug 2026Bruxelles ha capito che le sue regole, per proteggere gli investitori, stavano spingendo le aziende migliori a quotarsi altrove. Dublino, con Euronext, ora gioca la sua partita.
Listing Act: l'Europa smonta la burocrazia della quotazione per fermare l'esodo verso Wall Street
L'anno in cui Bruxelles ha ammesso di aver sbagliato — e ha rimediato in fretta. C'è un momento, nella vita di ogni ordinamento giuridico, in cui il legislatore deve guardarsi allo specchio e ammettere che la regola scri…
Leggi tutto →6 lug 2026Dublino è la capitale europea degli Special Purpose Vehicle. Il perché non è un caso fiscale — è una scelta strutturale. E la struttura, in finanza, è tutto.
SPV e Securitisation: l'architettura legale dei mercati del debito strutturato
Il paese che ha costruito una fabbrica di scatole vuote — e ha fatto benissimo. Ogni volta che un avvocato italiano mi chiede come mai Dublino sia diventata la capitale europea degli Special Purpose Vehicle, rispondo con…
Leggi tutto →6 lug 2026L'Eurosistema spinge sulla DLT, i legislatori applaudono, ma la tokenizzazione del debito pubblico galleggia ancora nel vuoto.
Il Regolamento MiCA non basta: perché i bond digitali sovrani restano in un limbo normativo
Il problema che nessuno vuole nominare ad alta voce Sono Saoirse, lavoro su strumenti di debito digitale da quando la parola "blockchain" faceva ancora ridere i soci anziani dei grandi studi. Oggi quegli stessi soci mi c…
Leggi tutto →3 lug 2026Il fallimento non esiste più — almeno nel nome. Ma soprattutto nella logica: il CCII ha riscritto le regole, dal via alla chiusura.
Liquidazione Giudiziale nel CCII: dalla sentenza dichiarativa alla seconda possibilità
Il fallimento è morto. Viva la liquidazione giudiziale. Quando mi è stato chiesto di affrontare la liquidazione giudiziale nel Codice della Crisi d'Impresa e dell'Insolvenza, ho sorriso. In Irlanda ci siamo posti la stes…
Leggi tutto →2 lug 2026Come funziona davvero un Collateralised Loan Obligation — dal pool di leveraged loans alla tranche equity, la waterfall dei pagamenti, l'impatto di Basilea IV e perché Dublino ospita oltre 200 CLO dom
CLO europei: struttura, tranching e il mercato post-Basilea IV
Quando un banchiere d'investimento sente la parola CLO , pensa a qualcosa di lontano: anni Novanta, cartolarizzazioni opache, la crisi del 2008 raccontata nei documentari con musica sinistra in sottofondo. Quando la sent…
Leggi tutto →1 lug 2026SPV, CfD, DSCR e garanzie reali: la struttura giuridica e finanziaria che rende bancabile un parco eolico offshore — e i tre rischi che nessun pitch deck racconta
Wind farm offshore: come si finanzia l'eolico nel Mare del Nord
Quando un banchiere di Londra o di Amsterdam sente la parola project finance , pensa a contratti da mille pagine, a SPV incorporate nelle Isole Cayman, a DSCR che non superano mai 1,25x. Quando sente eolico offshore , ag…
Leggi tutto →30 giu 2026Cos'è davvero l'euro digitale all'ingrosso, come funzionano Pontes e Appia, cosa hanno trovato Banque de France e Bundesbank negli esperimenti 2024-2025, e perché l'IFSC irlandese è in prima linea
CBDC wholesale e progetto EXPLORE: come la BCE sta riscrivendo il settlement interbancario su DLT
Esiste una domanda che non si fa mai nelle conferenze sulla finanza digitale, eppure è l'unica che il banchiere centrale perde il sonno a rispondere: quando la banca regola un'operazione su DLT, con quale moneta fissa il…
Leggi tutto →29 giu 2026Stablecoin, depositi tokenizzati ed euro digitale wholesale: come la moneta su DLT cambia il regolamento delle operazioni e il cash management, e dove si nasconde il rischio
Con cosa si paga? Moneta tokenizzata, settlement e tesoreria d'impresa
C'è una domanda che nessuno fa al consiglio di amministrazione quando si parla di blockchain, e invece è l'unica che conti davvero: con cosa si paga? Un titolo tokenizzato che gira su un registro distribuito non si compr…
Leggi tutto →27 giu 2026Smart contract: qualificazione giuridica, oracoli e chi risponde quando il codice esegue male
Code is law? Quando il codice incontra il diritto vero
C'è una frase che gira nei convegni sulla blockchain come una formula magica: code is law , il codice è legge. La pronunciano con gli occhi lucidi, come se avessero appena scoperto il modo di mandare in pensione noi avvo…
Leggi tutto →26 giu 2026Il post-trading su DLT: depositari centrali, settlement, DvP e la corsa europea a T+1 (11 ottobre 2027)
La stanza sul retro: T+1, CSD e regolamento tokenizzato
C'è una stanza, nei mercati finanziari, dove nessuno entra mai e che quasi nessuno sa nominare. Non è la borsa con i monitor verdi e rossi. È il retro: il luogo dove, dopo che due tizi si sono stretti la mano su un titol…
Leggi tutto →23 giu 2026Fondi, immobili, crediti e private assets su DLT: come si struttura un fondo tokenizzato, ruolo di depositario e transfer agent, e il nodo proprietà del token vs proprietà dell'asset, con l'Irlanda co
Possiedi il token o possiedi la quota? La tokenizzazione dei fondi e degli asset reali
Quando possiedi un token che "rappresenta" una quota di fondo, cosa possiedi davvero? Il token, o la quota? La domanda sembra da seminario di filosofia del diritto. È invece la prima cosa che chiedo quando un gestore mi…
Leggi tutto →22 giu 2026Tokenizzazione del debito: DLT Pilot Regime, Decreto Fintech ed euro digitale wholesale, senza confondere MiCA e MiFID II
Un bond che gira su blockchain resta un bond
Ventiquattro miliardi di dollari. È la dimensione del mercato globale degli asset reali tokenizzati a metà 2025, quintuplicata in tre anni e trainata in testa dai titoli di Stato USA portati on-chain (CoinDesk, 26 giu 20…
Leggi tutto →21 giu 2026