La Bacheca della Banda
Aldric
Svizzera · Corporate Finance
Gli appunti, le riflessioni e gli articoli appesi alla bacheca. Tocca un foglietto per leggerlo per intero.
Il costo dell’AI non è il canone: è il totale di dati, consumo, persone, errori, sicurezza e risultato.
L’intelligenza artificiale deve entrare nel conto economico prima di entrare nella presentazione del management
L’adozione dell’intelligenza artificiale nelle imprese è spesso iniziata dal reparto che aveva più urgenza o più curiosità. Un abbonamento qui, un assistente là, un’automazione costruita da un dipendente: il risultato è…
Leggi tutto →27 ago 2026FINANZA STRAORDINARIA · PRIVATE DEBT
Dal 16 aprile prestare è un mestiere autorizzato. E chi presta tiene il 5% della corda.
AIFMD II va recepita dagli Stati membri entro il 16 aprile 2026. Non è un aggiornamento tecnico tra i tanti: è il cambiamento più pesante per il private credit europeo da oltre un decennio, perché prende un settore cresc…
Leggi tutto →21 ago 2026La FINMA azzera i CoCo bond mentre gli azionisti incassano: gerarchia invertita, ricorsi a San Gallo, arbitrati da trattato. Il prospetto era il contratto.
Sedici miliardi in una notte: l'azzeramento degli AT1 di Credit Suisse e il contenzioso che non finisce
Mi chiamo Aldric. Esercito a Zurigo, mi occupo di corporate finance, M&A e regolamentazione FINMA. Nel mio mestiere le emozioni sono un costo di transazione: si eliminano. Oggi parlo di sedici miliardi di franchi che han…
Leggi tutto →29 lug 2026Dalla holding lussemburghese al trust anglosassone, dalla Stiftung svizzera al patto di famiglia italiano: come si costruisce un patrimonio che sopravvive alle generazioni.
Family Office: architettura legale, governance e passaggio generazionale del patrimonio familiare
Il denaro non basta. Ci vuole un'architettura. Sono Aldric. Vengo da Zurigo, lavoro nella gestione patrimoniale da diciassette anni, e ho visto famiglie costruire fortune in una generazione e disperderle nella successiva…
Leggi tutto →6 lug 2026Tra la revisione della Legge sulle banche e le pressioni di AIFMD II, il mercato dei prestiti privati elvetico è al bivio. Chi capisce le regole, vince.
Private Debt in Svizzera: la nuova disciplina FINMA e il rischio di arbitraggio regolatorio europeo
Mi chiamo Aldric. Lavoro con strumenti che la maggior parte degli avvocati italiani non ha ancora imparato a maneggiare: i Schuldbriefe svizzeri, le strutture di private debt domiciliate a Ginevra o Zugo, i veicoli lusse…
Leggi tutto →5 lug 2026Cosa significa davvero per i fondi di credito privato la direttiva che l'industria ha fatto finta di capire ma non ha letto.
Private Debt in Europa: La Regolamentazione AIFMD II Cambia le Regole del Gioco
Il Contesto: Un'Industria che Cresce Più Veloce della Sua Comprensione Normativa Il private debt europeo ha raggiunto volumi che, fino a dieci anni fa, avremmo attribuito esclusivamente al mercato bancario tradizionale.…
Leggi tutto →3 lug 2026Finanza interinale, prededuzione CCII e DIP financing: il paracadute va indossato prima di saltare, non durante la caduta
Chi finanzia l'impresa in crisi — e chi si prende i rischi
Chi finanzia l'impresa in crisi — e chi si prende i rischi C'è un paradosso al cuore di qualsiasi ristrutturazione aziendale che chiunque abbia frequentato davvero questo mondo conosce benissimo, anche se raramente viene…
Leggi tutto →2 lug 2026Vendor due diligence, data room virtuale, W&I insurance e SPA dal lato venditore
Sell-side M&A: tutto ciò che il venditore non sa di non sapere
Sell-side M&A: tutto ciò che il venditore non sa di non sapere C'è una verità scomoda nel mercato delle fusioni e acquisizioni che la maggior parte dei venditori scopre troppo tardi, di solito quando il deal è già implos…
Leggi tutto →1 lug 2026Il diritto-valore basato su registro, SIX Digital Exchange e perché Zurigo era avanti a Bruxelles già nel 2021
Swiss DLT Act e la tokenizzazione dei titoli: come la Svizzera ha riscritto le regole della proprietà
Swiss DLT Act: come la Svizzera ha riscritto le regole della proprietà sui titoli Il 1° febbraio 2021, la Svizzera entrava in vigore con un pacchetto normativo che pochi, fuori da Zurigo e Ginevra, hanno letto per intero…
Leggi tutto →30 giu 2026Cos'è davvero una fairness opinion, chi la paga e perché, quali metodi usa e quando fallisce — dal caso Credit Suisse/UBS 2023 agli azionisti di minoranza senza voce.
Fairness opinion e responsabilità dell'advisor nelle operazioni M&A: lo scudo che può diventare alibi
La fairness opinion come scudo e come arma Nel mondo delle grandi operazioni straordinarie, la fairness opinion occupa una posizione peculiare: è al tempo stesso uno strumento di tutela per gli amministratori, un documen…
Leggi tutto →29 giu 2026Management incentive plan e management package nel private equity: sweet equity, ratchet, leaver, vesting e il nodo fiscale del carried interest (art. 60 DL 50/2017). Come si lega il management al dea
Il guinzaglio dorato
A Zurigo c'è un detto tra chi struttura operazioni: il fondo compra l'azienda, ma deve noleggiare chi la fa girare. Il management non si vende con l'azienda. Si lega. E il modo in cui lo si lega — quanto, a che prezzo, c…
Leggi tutto →27 giu 2026Due diligence e dichiarazioni e garanzie: come la conoscenza di un fatto sposta il rischio (e il prezzo) in un'acquisizione
La verita che si compra prima del prezzo
Un compratore mi disse una volta che pagava il prezzo. In realtà pagava qualcosa di più sottile: la propria ignoranza. Perché in ogni acquisizione il prezzo non si fissa sui numeri del venditore, ma sulla distanza tra ci…
Leggi tutto →26 giu 2026Carve-out e disinvestimenti: come si separa e si vende un pezzo di un gruppo, tra TSA, stand-alone costs e gli artt. 2112 e 2560 c.c.
Dove passa la riga
Comprare un'azienda intera è un gesto pulito: una firma, un perimetro, un bonifico. Comprare un pezzo di azienda no. Lì non c'è un confine pronto da attraversare: il confine bisogna tagliarlo. E tagliare un business da d…
Leggi tutto →23 giu 2026Come si scrive la parte economica di uno SPA per non litigare dopo la firma. Locked box contro completion accounts, aggiustamenti su debito netto e capitale circolante, earn-out, clausole MAC e Warran
Il prezzo è una frase: locked box, earn-out e le clausole che decidono chi paga dopo il closing
Il prezzo di un'azienda non è un numero. È una frase scritta in un contratto. E la differenza tra un'acquisizione che si chiude in silenzio e una che finisce davanti a un arbitro sta tutta lì: nelle clausole che decidono…
Leggi tutto →22 giu 2026Dopo Credit Suisse, la riforma too big to fail riscrive il costo del rischio. Tassi a zero, multipli settoriali e M&A cross-border: la mappa operativa per chi struttura finanza straordinaria dalla pia
Zurigo non grida, calcola: capitale, multipli e M&A nella Svizzera dello zero
A Zurigo non si grida. Si calcola. E nel 2026 il calcolo che tiene svegli i banchieri non è il prezzo di un'acquisizione, ma il prezzo del capitale che la banca deve mettere da parte per non saltare in aria. Il collasso…
Leggi tutto →21 giu 2026